祝願大家狗年大吉，投資更上一層樓

​ 面對股災的心態

近期各地股市大跌，不知大家開始入貨，還是在恐慌。面對突如其來的大升或者大跌，投資心態變得更加重要，因為心態決定你的成敗。

以下是一些我歸納出的主要投資者和心態，未必很全面，只希望給大家一些分享和反思：

1. 大量現金流，能不斷地持續入市的人
無限現金流，每時每刻也有錢入市，如巴菲特和誠哥：永遠的勝利者。

2. 高位放了貨，現在開始分段入貨
投資高手能懂得在高位分段放貨，大跌後，又能用多出現金分段入貨，運用現金與股票的比例來控制盈利和風險：高手!

3. 高位放了貨，現在還是等待或繼續放貨
雖然各股市大跌，但大跌後恆指仍是29xxx點，絕對不平，不是一個All-in的好時刻。投資的同時，明白保本的重要：高手!

4. 高位入了貨，現在再入市溝貨
少量溝貨沒有錯，能用較低的成本購入優質資產。但如果你是不甘心大跌而溝貨，這就不是一個良策，記著沒有人知道跌市會長多久，如一心想搏反彈，All-In 借貸大舉入市，這是十分危險，即使大幅反彈，也只是10-20%，假如再大幅下跌，已再無番身籌碼。為何不在16年，13年，11 年或下次大股災才All-In，利潤會是好幾百%。

5. 沒有投資習慣和經驗，現在想開始買貨
同上述一樣，學習控制注碼是很重要，先要學投資優質企業、防守和等待，日後必定能大勝而回，否則又會是一個失敗的散戶。

6. 不理會大市，繼續不買不賣
- 第一類 - 長線投資者，不被短期大市影響，堅持行自己的成功的投資道路：高手!
- 第二類 - 永遠不買賣、不投資的人。看似不會有損失，但看看多年現金和外幣的購買能力便知道損失有多大。

投資除了學習技術和估值外，更要培養投資心態，學習投資高手的思想。 當組合越大，不是低買高賣這麼簡單，是要運用現金和投資比例來長期作戰。股市不會日日升，也不會日日跌，我們不能日日賺錢，也不會日日蝕錢；我們應該學習投資高手如何減少每次股災的損失和增加每次牛市的盈利才是真理。

最後希望大家狗年發大財，投資更上一層樓！

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美股大跌 及 美國公債與股市的關連

上星期五晚上美股大跌六百多點，先不用立即追買或大舉沽售港股現貨。 如滿貨的可分段放售估值過高的股票減壓，先保留足夠彈藥，再等待和看看發展，沒有人知道股市升定跌，記著All-In不是現在才做。我們只能運用股票和現金的比例，來控制盈利和風險，緊記投資最重要就是不要輸錢，更重要的是生活愉快比搵錢更為重要。

看到以下一篇美國公債與股市的文章十分有趣，有興趣可以看看對後市能否帶來啟發。
美國公債與股市的關連分析

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投資就像大自然一樣，能令人興奮，也能帶來破壞

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在大自然中，巨浪出現時，很多愛好者會去滑浪或拍攝難得的景像，十分興奮和快樂。但美麗的巨浪，也會瞬間捲起衝擊陸地，帶來巨大的破壞。

投資與大自然一樣，充滿著奧妙和危險，在開心的同時，必須清楚了解現實情況，這樣才能玩得開心又安全。

這是真誠巨浪圖，把2007年恆生指數的高峰和2018年1月22日的今天作一個簡單的對比，這張圖不是完美，只是想用另一個角度看看現今股市的情況，能令自己有多一個角度了解股市的現況。雖然大市已經破頂，但經過多年的通脹和量化寬鬆(所以指數圖是斜斜的放在海水上)，雖然指數高了，但巨浪卻比2007年細少。

但巨浪出現了，的確是事實，在投資前要更加小心。切記要致富，最容易就是贏在起跑線，要贏在起跑線必須在無浪，細浪時 (股價大幅低於估值) 時大舉買入優質資產，耐心等待巨浪捲起時 (股價大幅高於估值) 分段放售。價值投資者喜愛平靜的海水，不怕大海浪，但會對超級巨浪加以警惕。

現在大市破頂，巨浪又出現，市場十分興奮。雖然經濟和就業率也十分不錯，但優質股票的價格的確有點貴，市場十分興奮，投資還是要審慎地進行。

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2017年回顧及2018年展望

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2017 年，恆生指數上升了超過8000點，成交不斷向上，市場氣氛非常不錯，但真誠基金在8月開始再沒有買賣，靜靜地守護和等待。雖然沒有買賣，但組合在這季卻得到很好的回報，又再次證明買賣次數的多少並不等於回報的多少。雖然沒有持有騰訊 (0700)、瑞聲 (2018) 等科技股，但我已滿足組合中各主力股如友邦 (1299)，銀娛 (0027)，匯控 (0005) 等在這年的增長，為真誠基金帶來不錯的回報。

投資是要努力地分析和尋找值得投資的企業，投資後需要耐心地等待，中長線持有，等待股價大幅高於其內在價值時才放售。 

2018 年股市會怎樣我的確不知，但在三萬點增持的確有一定的風險，但減持又會失去資產增值的機會和股息，所以我會先持有現貨，停用新資金入市及增加備用現金，再分析組合的盈利增長和估值，才作下一步部署。

用另一角度看，香港2018年開始加息，加息不代表會出現股災和樓價大跌，因為加息是經濟向好的確立，經濟增長，低失業率，各行各業加人工，企業賺錢，價值會繼續向上。但當息率升至影響到經濟和企業發展時，經濟便有下行風險，失業率會上升， 此時，災股和樓市大跌的機會便會大大增加。

最後，希望大家2018年有個好開始，一步一步邁向成功！

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投資跟著價值而行，回報甚至會比想像的更多

​不經不覺恆指十月份高見28711點，成功突破2015年《大時代》高位，而且今次是在低調下成長的所謂慢牛，成交增至一千億左右。市場開始興奮，但未算太瘋狂，而且有​盈利帶動，前景還是樂觀的。但我們在高位必須保持警惕，並要保留足夠後備現金作兩手準備，不能在此時此刻才All-In，緊記贏錢的先決條件就是不要輸錢，All-In 是要在熊市三期冇人買的時侯做。

​我們不是要在市場興奮時才入市賺飲茶錢和抽新股賺錢，的確這時賺錢是很容易，但輸錢皆因贏錢起，投資必須要學習估值和了解公司的價值才能長久地賺大錢。

股票的價值是由公司盈利所帶動，盈利增長越高，股價便會越升越有，如友邦（1299），騰訊 （700）等等，已經突破新高，而且新高一定將會越來越高。但不是要現在才All-In，而是要等待其價格低於其內在價值時才大舉購入，作中長線的投資，例如2015年，2011年股災之後就是好時機。

​很多散戶的投資十分頻繁，用很多時間買入賣出來賺差價，市旺時又胡亂抽新股高追，但是很多時候所有的盈利也會在股票調整時化為烏有，有些人甚至因此而離開投資市場，損失這個賺錢的天堂。

投資是需要時間，但時間不是用來買賣，而是用來分析和尋找優質的股票，等待其價格低於其內在價值的時候才大舉買入，作中長線的投資，所得的回報將會遠超頻繁的買賣，回報甚至會比想像的更多，投資就是這麼簡單。

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投資是要在經濟好時節儉，在經濟差時卻要揮霍

真誠投資法的理念是要在資產價格大幅低於其內在價值時大舉入市，等待資產價格大幅高於其內在價值時分段減持。 要學習在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。

經濟好時，失業率很低，全民就業，市民願意提高消費，飲食零售各行各業也會加價。在大牛市中，市民很大方地高價買股，甚至高價買樓，因為收入不斷增加，前景一片光明。但用真誠的心一看，此時的資產價格絕對不會便宜，甚至遠遠高於其內在價值，不是一個最好的投資時機。

經濟差時，失業率很高，很多人失業，市民設法減少消費，飲食零售各行各業也會減價，股票即使再平也很少人買，甚至低價賣樓，因為收入不斷減少，甚至明天就失業，連三餐也成問題，不好說買股買樓。但用真誠的心一看，所有資產價格在此時絕對是便宜，是一個很好的投資良機，問題是你有沒有足夠的資金和收入。

機會是留給有準備的人。所以，在經濟好時，搵錢相對容易，反而要節省開支，審慎投資，把握機會快速儲錢。耐心等待熊市來臨，一旦熊市來臨也要繼續等待，一定要等待，要等待到資產價格大幅低於其內在價值時，便可動用儲蓄大舉買入優質資產，為資產增值同時增加現金流，再等待下一個機會來臨。

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